住宅企业是否有足够的现金成为焦点

随着上市房地产企业半年度报告的逐步披露，其流动性受到了关注，而手头现金已成为一项重要措施。

业内人士表示，在以往的财务报告季节，房屋企业的销售量、土地储备是否充足以及净收入的增长水平等指标往往是人们关注的焦点。今年以来，房地产企业融资难度加大，手头现金的多少在一定程度上决定了房地产企业的布局和规划。

注意手头的现金

《中国证券报》记者梳理了近期住房企业的中期业绩，发现许多住房企业更关注手头现金的规模。

万科董秘朱旭表示，万科手头有足够的现金，净负债率仍然很低。公司现有现金1438.7亿元，远远高于一年内到期的计息负债。龙湖集团执行董事兼首席财务官赵毅表示，截至报告期末，公司现金余额为580.7亿元，净负债率为53.0%。碧桂园指出，该公司现金余额为2228.4亿元，是短期计息债务的两倍，拥有极佳的财务安全“护城河”。

一家会计师事务所的会计师在《中国证券报》上告诉记者，在这个时候，手头是否有足够的现金对于房地产企业来说有两层含义。首先，在土地出让市场萎缩、优质地块溢价高的背景下，充足的子弹有助于获得优质地块。第二，面对即将到期的债务，如果住房企业有足够的现金流，将有助于他们获得更充裕的融资周期，维持甚至改善其合理的债务结构。

对于手头的现金，许多住房企业都给出了这一指标的意义。赵毅在接受《中国证券报》记者采访时表示，龙湖没有再融资的压力。即使这笔钱可以收回，明年到期的银行贷款也会提前偿还。融创中国副总裁高希表示，融创手头有足够的现金偿还明年到期的所有债务，计息债务比例继续提高。

今年以来，一些中小住宅企业特别关注增加现金流储备，同时降低负债规模。以阳光100中国为例。截至今年上半年末，公司现金及现金等价物为34.99亿元，较2018年底增长35.2%。截至半年度报告末，世茂房地产账面现金为522.34亿元，未使用的银行和金融机构融资为400亿元。

将债务降至主流

保持一定比例的债务水平通常有利于住宅企业的发展。然而，在融资紧张的背景下，自今年以来，住房公司已主动降低负债率。

至于龙头企业，万科首席财务官王文锦在今年上半年的业绩促进会上表示，今年上半年万科的生息负债从2600亿元下降到2250亿元。"该公司发行债券的总体资本成本水平在业内非常低。"

今年上半年，碧桂园的净贷款率为58.5%，较去年同期下降0.5个百分点。截至2019年6月30日，龙湖综合借款为1405亿元，年均借款成本为4.56%。

手中现金充裕，负债率较低，企业在面临融资紧缩时更加冷静。赵毅表示，他担心相关情况，只能批准一年内到期的海外再融资。“这一调整对公司影响不大。该公司的海外融资最初仅用于海外业务，对我们的整体融资影响不大。”

一些中小住房企业资金不足，融资成本和债务结构不合理。川财证券指出，在房地产融资端收紧政策的环境下，许多房地产企业的财务杠杆上升，现金流明显承压。预计在现阶段，债务风险相对较高，中小房企面临的经营风险相对较大