完善基本制度 净化资本市场

a股上市公司长源集团股份有限公司近日宣布，已收到证券监管机构发行的《行政处罚及市场禁入事先告知书》。截至今年6月23日，香溢榕通、长城动画、圣康美*、圣凯蒂、新伦科技、金刚玻璃*、圣巴士、华信静修等上市公司因财务欺诈受到处罚。

中国证监会主席易会满表示，今后将进一步加强监管和执法力度，对金融欺诈等恶性违规行为将保持“零容忍”。

加强制度建设

经过30年的发展，我国多层次资本市场建设在顶层设计、完善基础制度、强化监管效率等方面取得了重要突破。

新修订的《证券法》于3月1日正式实施，大大加大了对非法信息披露的处罚力度。《会计法》对会计和审计业务提出了严格的要求。据悉，正在修订的《刑法》也将大幅提高证券期货犯罪的量刑上限和罚款标准。

近年来，最高人民法院制定了50多项证券司法解释和政策文件。自2019年以来，中国证监会推动了《公司法》 《企业破产法》的修订和《期货法》的制定。2019年，中国证监会发布了10项法规和23项规范性文件。

净化资本市场是一场持久战。要实现“制度建设、不干预、零容忍”，必须从基本制度改革入手。以金融欺诈治理为例，在登记制度改革的框架下，监管部门严格执行信息披露监管原则，督促上市公司真实、彻底、完整地披露信息。此外，应通过改进信息披露、发行和除名等基本制度，努力提高交易便利性、市场流动性和市场活动。

近年来，a股被纳入海外知名指数，通过促进互联互通和开放金融牌照，引入了更多的外国投资者和机构投资者。a股的零售性、盲目性和投机性的长期特征正在逐步改变，中长期资本进行价值投资的制度体系加快。

违法违规“露头”就打

6月17日，金亚科技收到深圳证券交易所发行的《股票终止上市复核决定书》，从6月18日开始进入退市整合期。这是过去三年来a股因涉嫌欺诈发行、重大信息披露违规等重大违法行为被迫退市的又一起案件。

随着试点登记制度的改革、退市制度的正常化以及一系列其他基本资本市场制度的完善，违规成本将会更高，相关市场主体受到的处罚也会更大。据中国证监会统计，自2019年以来，中国证监会严厉打击上市公司财务欺诈行为，对22家上市公司财务欺诈行为进行了立案调查，对18起典型案件进行了行政处罚，并将6起涉嫌财务欺诈的刑事案件移送公安机关。

鉴于最近中国个别股票出现金融欺诈，证券监管机构加强了与外国监管机构的合作。在联合查处上市公司金融欺诈等违法行为中，我们认真履行跨境监管合作义务，按照国际组织多边执法合作安排向国外提供执法协助，共同维护市场公平秩序，保护投资者合法权益。

打击资本市场违法行为，要继续探索和完善“奖励举报”制度，将其作为净化资本市场的重要途径。一方面，积极发挥社会力量的监督作用，让更多的市场参与者参与资本市场的生态净化过程；另一方面，以市场为导向的卖空能力可以得到适当的培养，这样资本市场上的这些“啄木鸟”就可以帮助投资者找到问题公司。

加强投资者保护

目前，中国证券市场约有1.6亿投资者，其中90%以上是散户投资者

为了保护投资者的合法权益，我们应该努力在保护中小投资者利益和其他各方利益之间找到平衡。近年来，中国在加强投资者保护的组织领导、推进诉讼权利保护机制创新、夯实法律基础、推进投资者教育纳入国民教育体系等方面取得了显著成绩。

根据中国证券投资者保护基金公司《中国资本市场投资者保护状况蓝皮书》号公告，2019年，中国资本市场投资者教育成效显现，证券期货纠纷多元化解决机制建设取得新突破，依法保护投资者权益的可行性大幅提升。60%以上的自律组织建立了国家级证券期货投资教育基地，90%以上的证券公司建立了多元化的纠纷解决机制。

目前，中国证监会正与有关方面合作，加快中国特色证券集团诉讼制度的落地。我国现行的证券代表诉讼制度以“默示参与”原则为基础，这意味着金融欺诈将面临众多中小投资者的民事赔偿。因此，有必要加快完善证券代表人诉讼机制。

在制度和机制方面，各方正在加快形成行政执法、民事追偿和刑事处罚三位一体的有机体系，充分发挥投资者保护机构的作用，既让投资者获得补偿，又有效避免滥诉。